據(jù)數(shù)字水泥網(wǎng),本周水泥價格環(huán)比上周持平,與去年同期價格也已持平,熟料價格環(huán)比上周略微上漲,比去年同期高出9元/噸;庫存比去年同期略高,水泥出貨率比去年同期略低;行業(yè)整體保持小幅震蕩態(tài)勢。分區(qū)域來看,華北的京津冀地區(qū)和西北的陜甘地區(qū)數(shù)據(jù)情況好于去年同期;華東的江浙滬皖地區(qū)和華中的湖北地區(qū)水泥價格好于去年,不過受近期持續(xù)雨水天氣和去年安徽停產(chǎn)力度較大影響,庫存和出貨率比去年差;華南的兩廣地區(qū)受前期持續(xù)雨水天氣影響,目前水泥價格仍低于去年同期,但庫存和出貨率已經(jīng)和去年同期持平;各核心區(qū)域均保持高位震蕩態(tài)勢,北方區(qū)域同比要好于去年。玻璃行業(yè)近期價格表現(xiàn)較堅挺,庫存也下降較多,主要源于兩個因素一是部分在產(chǎn)生產(chǎn)線熔窯到期,在本月集中停產(chǎn)冷修,二是河北地區(qū)環(huán)保政策調(diào)整,部分產(chǎn)能有集中停產(chǎn)的預(yù)期,行業(yè)大的供需格局沒有變化。

 

　　當(dāng)前時點,行業(yè)處于淡季,高頻數(shù)據(jù)顯示需求保持平穩(wěn),而河北地區(qū)環(huán)保停產(chǎn)嚴于去年,我們判斷下半年南方核心地區(qū)水泥價格高位小幅波動,北方核心地區(qū)預(yù)計穩(wěn)中有升,整體來看我們認為接下來2-3個月核心區(qū)域水泥龍頭具備相對收益,看好景氣上行的北方龍頭祁連山和冀東水泥,景氣保持景氣的南方龍頭華新水泥和海螺水泥(600585.SH/00914.HK)。

 

　　同時,中線繼續(xù)重點看好有定價能力或中期成長性好的優(yōu)質(zhì)公司:

 

　　三棵樹:典型“大行業(yè)小公司”格局,公司綜合能力較強,品牌和渠道已經(jīng)建立打下良好基礎(chǔ),收入將繼續(xù)保持較快增長,零售業(yè)務(wù)有望放量;2016年開始公司處于投入期(體現(xiàn)為高資本開支、人員數(shù)量擴張、高費用率),2019年有望出現(xiàn)轉(zhuǎn)折,規(guī)模效應(yīng)開始顯現(xiàn),帶來費用率下降,利潤率上升;收入擴張和利潤率上升,雙輪驅(qū)動,未來三年,盈利增速有望保持高增長態(tài)勢。

 

　　北新建材:石膏板行業(yè)中長期需求仍有增長空間,行業(yè)格局穩(wěn)定,隨著公司的市占率持續(xù)提升(公司一家獨大),公司通過調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)(加大高端品牌占比)來加強定價能力,盈利中樞中長期仍有上行空間;從周期角度來看,經(jīng)過2018年行業(yè)景氣度持續(xù)回落,目前基本處于中小企業(yè)虧損的底部區(qū)域,公司1季度業(yè)績也同比下降33%,考慮到基數(shù)效應(yīng),預(yù)計1季度將是業(yè)績底部;目前估值明顯低于歷史平均和國際同行,具備中期吸引力。

 

　　山東藥玻:一是玻璃藥包材下游需求穩(wěn)定,受宏觀經(jīng)濟周期影響很小,往后看3-5年,注射劑新的一致性評價推進將帶來中硼硅玻璃產(chǎn)品滲透率提升,而中硼硅玻璃生產(chǎn)壁壘高,公司將充分受益,成為公司中期增長點;二是藥用玻璃模制瓶供給格局穩(wěn)定,同時有進入門檻,公司具備定價能力,2017年底開始進行結(jié)構(gòu)性提價,財務(wù)數(shù)據(jù)顯示效果顯著,目前公司模制瓶產(chǎn)品中仍然不少品種處于虧損狀態(tài),提價仍然具備可持續(xù)性;三是棕色瓶、丁基膠塞等產(chǎn)品存在持續(xù)放量預(yù)期;綜合來看,未來3年公司ROE和規(guī)模仍將處于擴張態(tài)勢。

 

　　偉星新材:公司通過商業(yè)模式創(chuàng)新和強大的渠道管理能力在家裝管道建立起高端品牌,護城河寬;公司在家裝管領(lǐng)域仍有較大的擴展空間;憑借品牌和渠道優(yōu)勢,公司開始品類擴張到家裝防水市場,復(fù)制其在家裝管材領(lǐng)域的成功是大概率事件;綜合來看,公司業(yè)績增長可持續(xù)性強,具備中期空間。

 

　　光伏玻璃行業(yè):行業(yè)中長期需求仍有較大增長空間,行業(yè)格局穩(wěn)定,龍頭公司競爭力突出;目前處于周期低點,2019年光伏裝機需求回升和雙玻組件滲透率升上將驅(qū)動行業(yè)景氣周期上行,龍頭公司值得重點關(guān)注。（建材大數(shù)據(jù)）

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